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生产性服务业赋能经济高质量发展******

　　作者：夏杰长（中国社会科学院财经战略研究院副院长）、谭洪波（副研究员）

　　生产性服务业 是促进技术进步、提高生产效率 、保障工农业生产活动有序进行 的服务行业 。它是与制造业直接相关的配套服务业， 是从制造业内部生产服务部门独立发展起来 的新兴产业 ，本身并不向消费者提供直接的 、独立 的服务效用 。按照国家统计局新发布 的行业分类，生产性服务业分为10个大类、35个中类 、171个小类，包括通用航空、仓储和邮政快递、生产性租赁、人力资源管理、职业教育培训 、批发与贸易经纪代理 、信息服务 、金融服务 、研发设计与其他技术服务等 。生产性服务不直接参与生产或者物质产品 的转化，但却是生产制造须臾不可或缺的产业活动。国内外经济发展的经验表明，生产性服务业在支撑和壮大实体经济方面的作用正在不断增强 ，各国生产性服务业的增加值和就业贡献在国民经济中的比重都呈现逐渐增加 的趋势 ，生产性服务业作为中间投入品对其他产业的发展发挥着越来越重要的支撑作用 。推进高质量发展 ，必须充分认识加快发展生产性服务业对壮大实体经济 的重要意义，并适时提出更好促进生产性服务业赋能实体经济 的政策举措 。

　　生产性服务业 是壮大实体经济的重要支撑

　　作为实体经济重要基础的制造业是生产性服务业存在的前提条件 。作为一类独立 的产业 ，生产性服务业产生的时间晚于制造业和农业。最初，许多生产性服务环节是置于制造业内部的，还未成为独立的产业，后来随着市场竞争 的加剧和社会分工的不断深化 ，生产性服务业与制造业和农业逐渐分离，这种分离又分为两种类型 。第一种分离是制造业企业为提高自身生产效率并保持核心竞争力 ，将作为辅助活动 的生产性服务业逐渐分离出来 ，这种辅助活动往往 是一些通用性生产性服务，比如人力资源管理、财务管理 、营销服务、研发设计等 ，分离出来 的通用性生产性服务企业基于规模经济的考虑 ，除了为原有 的制造业企业提供服务外，还为其他各类企业和产业提供相同 的服务，逐渐形成独立的行业并发展壮大 ，这种分离可以称之为实体经济 的“投入服务化” 。第二种分离 是制造业企业凭借长期生产经营中积累的与自身产品相关 的独特优势，分离出能独立为下游产业提供服务 的企业，如围绕维修、安装、整体解决方案 、金融 、租赁等业务形成的独立企业 ，它们为下游企业提供专业化 的服务和产品 ，这种分离可以称为实体经济 的“产出服务化” 。值得进一步说明的 是，在生产性服务业从制造业分离出来走专业化发展道路之后 ，也出现了生产性服务业自身 的裂变 ，裂变后的不同生产性服务行业之间也会形成上下游关系 ，虽然其中一些生产性服务业没有直接投入制造业，但最终还 是通过其他生产性服务业进入实体经济 ，这是由生产性服务业 的中间投入品属性所决定的。

　　实体经济实现高质量发展，需要专业化 、高端化 的生产性服务业作为支撑 。生产性服务业的发展水平决定着产业结构 、生产规模和生产效率 。经济高质量发展需要重点发展战略性新兴产业、先进制造业 ，生产性服务业为生产服务，重点在于为先进制造业服务 、为战略性新兴产业服务 。我国面临 的“卡脖子”技术虽然大部分集中在制造业 ，但掌握其中专利 的往往是一些相对独立 的提供技术服务的研发中心，这些研发中心属于生产性服务行业 。由此可见，专业化和高端化 的生产性服务业是高端制造业所不可或缺的。目前，我国专业化和高端化的生产性服务业发展相对不足，一定程度上制约了作为实体经济重要基础 的高端制造业的发展 。2022年中央经济工作会议将“推动制造业高质量发展”作为2023年的一项重点工作，其中特别强调“推动先进制造业和现代服务业深度融合 ，坚定不移建设制造强国” ，这充分反映了服务业尤其 是生产性服务业对于促进高端制造业发展进而实现实体经济高质量发展 的重要支撑作用 。

　　加快发展生产性服务业的着重点

　　促进生产性服务业与制造业的“分离”与“融合”相结合，形成良性的产业生态系统。所谓分离， 是指生产性服务环节与制造环节相互分离，成为相互独立的市场主体。这种分离可以给原本属于制造业 的生产性服务业更多发展空间和决策自主权，除了服务原来的企业，还可以为更广泛 的市场提供服务 ，从而发挥生产性服务业 的规模经济优势 。所谓融合， 是指服务过程与制造过程的融合 ，具体形式包括两个方面 ：一 是发展服务型制造 ，即生产性服务企业为了给客户提供更加专业化和多样化 的服务 ，根据自己的专长、创意推出与自身服务相结合 的某种有形的制成品 ；二是促进制造业服务化，即制造业企业结合自身产品特点、生产经营中积累 的各种优势 ，推出相关 的专业化和定制化服务 ，包括与制造业产品相关 的售前、售中和售后服务，以提高制造业企业自身产品的性能、寿命 ，并促进交易达成、提高市场占有率。通过上述分离与融合 ，有助于形成良性的产业生态系统。

　　加快形成有利于生产性服务业和制造业融合互促 的创新体系 。促进生产性服务业和制造业的融合发展，进一步壮大实体经济，需要构建强有力 的创新支撑体系。国际经验显示 ，依托关键核心技术和知识产权保护制度牢牢占据全球产业分工 的优势地位 ， 是一个国家掌握全球产业链和供应链话语权的重要抓手。加快形成有利于生产性服务业和制造业融合互促 的创新体系，应重点从以下方面着手 ：加强人才队伍建设 ，比如建立职业教育和普通高等教育有机结合的多层次人才培养体系 ；进一步优化现有的双创体系，建立“卡脖子”技术重点攻关团队 ，畅通技术成果转化通道；用好金融工具，大力发展风险投资和私募股权投资，建设多层次资本市场，为创新企业成长壮大做好金融支撑 。

　　积极推动生产性服务业 的数字化转型。部分生产性服务业脱离实体经济独自运转的一个重要原因，是上下游客户之间存在信息不对称甚至是信息隐藏行为 。生产性服务提供商在难以获得下游客户 的某些信息时 ，基于对风险和资产专用性等方面 的考虑 ，会谨慎提供服务，结果导致生产性服务业对实体经济 的支持不足 ，比如金融行业因信息不对称导致对实体经济的支持不足等问题。而当前以大数据、物联网、移动互联网 、云计算、人工智能 、区块链等为代表的数字技术在产业层面 的广泛应用，可以有效克服因信息不对称引发 的生产性服务业对实体经济支持不足 的问题。通过产业数字化和数字产业化以及在此基础上发展起来 的平台经济 ，制造业、农业等领域 的客户可以有效向生产性服务业传递自身 的个性需求 ，生产性服务企业可以有效捕获市场需求及客户类型等信息 ，进而提供更加专业化 、个性化 、低风险和低成本 的服务。生产性服务业 的数字化和平台化发展也有利于市场 的一体化建设 ，因为数字技术能有效提高生产性服务的可贸易程度从而显著降低贸易成本 ，推动生产性服务业不断扩大远程服务的范围。

　　扩大服务业对内开放 ，构建统一和有序竞争的生产性服务业市场。许多生产性服务业属于典型的知识和技能密集型行业 ，这些行业往往初始投入较高而边际成本较低 ，属于典型 的规模报酬递增行业，这一特性意味着 ，它们只有在大规模 的统一市场中才能明显降低平均成本。大规模 的统一市场不但有利于生产性服务业 的专业化发展 ，还可以为实体经济提供成本更低和专业化程度更高的中间投入。

　　服务业“引进来”与“走出去”相结合 ，积极利用国外优质服务资源。与制造业发达国家 的生产性服务业相比 ，我国生产性服务业国际化程度相对低，表现为海外营收占总营收 的比重低 、对外开放程度低等特点 ，导致我国高端制造业对国外的生产性服务业依赖程度较高 。为改变这一现状 ，应积极利用国际资源发展高端生产性服务业 ：继续扩大服务业对外开放，通过吸引国际高端人才和投资获得更多溢出效应；鼓励生产性服务业企业“走出去”，不断提升自身发展能力。

　　《光明日报》（ 2023年01月10日 11版）

个人养老金基金销量首度曝光！ 总规模已达20亿******

　　刚刚过去的2022年可谓个人养老金扬帆起航 的元年，11月28日，个人养老金基金正式开售，各大银行渠道迎来争抢养老金账户的开户大战 ，基金行业也积极行动，纷纷增设个人养老金投资基金专属Y类基金份额，拓展新渠道，费率最低“0折”优惠 ，不少基金公司也纷纷官宣“开门红”。

　　如今，随着公募基金2022年四季报披露，个人养老金首月销售战况也新鲜出炉。据Wind数据统计 ，截至去年年末，华夏基金旗下9只养老目标基金Y份额合计规模超过3.9亿元 ，是目前唯一一家个人养老金规模超过3亿元的基金公司，除此之外，易方达、兴证全球 、工银瑞信三家基金公司旗下个人养老金规模也已突破2亿元大关 ，中欧 、南方、招商三家基金公司 的个人养老金规模也均已过亿。

　　从单只养老目标基金来看 ，华夏养老2040三年、兴全安泰积极养老目标五年 是目前两只Y份额资产净值超过2亿元的基金，上述两只基金Y份额成立至今 ，分别迎来1.80亿份 、2.10亿份净申购。

　　首批Y份额四季度申购数据出炉

　　7家基金公司规模率先破亿

　　2022年年末，个人养老金制度落地可谓基金行业年度头等大事，养老第三支柱“大时代”也正式开启。

　　在经历了系统上线、增设Y份额等一系列准备工作之后，11月28日 ，个人养老金基金正式开售 ，多只养老目标基金Y份额也持续迎来净申购 ，而随着基金四季报进入密集披露期，首批Y份额 的销售数据也首次公之于众。

　　Wind数据显示 ，截至1月20日，除了天弘基金旗下4只养老目标基金尚未披露四季报之外，其余已经增设Y份额 的40家基金公司旗下129只基金数据均已披露。

　　从这40家基金公司的整体情况来看，截至去年年末 ，华夏基金旗下9只养老目标基金Y份额在上线1个多月时间合计迎来3.06亿份净申购，整体规模逼近4亿大关 ，不仅 是目前个人养老金基金数量最多的基金公司 ，也 是目前唯一一家个人养老金规模超过3亿元 的基金公司。

　　易方达 、兴证全球、工银瑞信三家头部基金公司也表现不俗 ，易方达及兴证全球旗下养老目标基金Y份额净申购超过2亿份 ，规模也顺利突破2亿元大关，工银瑞信旗下Y份额净申购逼近2亿份，整体规模也达到2.33亿元。

　　除了上述四家基金公司之外，包括中欧、南方、招商在内三家基金公司去年年底旗下个人养老金管理规模也均已达到亿元级别。

　　从整体情况上看 ，尽管Y份额增设顺序有先有后，但各家基金公司在销售首月均实现零的突破 ，整体净申购份额在3.44万份—3.06亿份之间不等 。

　　兴全安泰积极养老 、华夏养老2040等

　　五只Y份额规模破亿

　　整体基金公司旗下个人养老金基金销售情况曝光之外 ，单只Y份额的销售情况也浮出水面 。

　　从单只基金份额来看 ，据已披露 的公募基金2022年四季报显示，合计份额17.1亿份 ，仅两只基金份额超过亿元，分别为兴全安泰积极养老目标五年Y 、华夏养老2040三年Y ，总份额分别达到2.1亿份、1.8亿份。

　　此外 ，华夏养老2045三年Y、招商和悦稳健养老一年Y、中欧预见养老2050五年Y 、易方达汇智平衡养老(FOF)Y、易方达汇诚养老2043三年Y在去年底 的份额也超过7000万。

　　数据显示 ，Y份额整体销售显示“冰火两重天” ，在2只基金Y份额 的总份额超过亿份的背后，也有9只Y份额在去年底 的总份额不足10万份，甚至最低的一只仅有2300份左右 。

　　从Y份额 的规模来看，5只基金Y份额总规模超过亿元，目前规模最大 的是华夏养老2040三年Y ，规模达到2.19亿元 。这只基金 的基金经理为许利明 ，他在发行之际还率先自购所管理个人养老金基金Y份额。该基金去年底基金仓位为83.23% ，重点布局了华夏恒生科技ETF 、华夏恒生互联网科技业ETF 、国泰中证军工ETF 、富国中证军工龙头ETF等 。

　　紧随其后 的是兴全安泰积极养老目标五年Y，目前规模达到2.04亿元 ，其基金经理林国怀是受到基民关注的FOF基金经理之一 。而该基金去年底持有基金 的仓位也达到85.65%，重点布局了兴全稳泰债券、国富中小盘股票 、易方达科瑞灵活配置混合 、大成高新技术产业股票A 、工银优质精选混合等。

　　此外 ，华夏养老2045三年Y 、中欧预见养老2050五年Y 、招商和悦稳健养老一年Y的规模也超过1亿元。其他规模较大 的是易方达汇诚养老2043三年Y 、工银养老2035三年Y 、易方达汇智平衡养老(FOF)Y、工银稳健养老Y 、中欧预见养老2035三年Y等 。

　　实际上 ，自个人养老金基金开闸以来 ，不少基金公司及销售渠道发力较猛 ，取得不错效果 ，在上市首日传出少数基金公司旗下Y份额申购金超过2000万的消息。目前基金公司 的普遍动作 是和各大银行 、券商 、第三方平台深入合作，大力推广个人养老金基金产品，提供个人养老投资服务 。

　　对此 ，业内人士评价 ，得益于全行业各机构的协同推动，目前各大银行渠道 的开户数都实现了较好的增长，且保持有一定 的增速。不过 ，整体来看 ，个人养老金是一项新兴业务、长线业务，投资者 的了解和信任还需要更长时间的积累 。伴随着业务逐渐深入，个人养老金基金规模将稳健增长 。

　　对2023年权益市场较为乐观

　　逐渐加大成长型基金配置力度

　　随着A股市场回暖，大多数养老目标基金Y份额自成立以来均斩获不错的涨幅 ，Wind数据显示 ，截止1月20日，共有129只养老目标基金Y份额成立以来取得正收益，占比接近97% 。

　　多位养老目标基金基金经理也在最新披露 的四季报中谈及未来 的大类资产配置展望 ，除了继续看好权益市场投资价值之外，在风格上有望加大成长型基金的配置力度 。

　　华夏养老目标日期2040三年持有期混合型FOF基金经理许利明表示 ，四季度保持较高的权益品种仓位，风格上向小市值和成长风格倾斜 。整体上对2023年权益市场比较乐观，加仓了一些港股资产。未来会依据市场 的波动情况，以及整个组合 的风险承受能力变化情况，动态调整组合权益持仓比例和结构 。

　　兴全安泰积极养老目标五年持有期FOF基金经理林国怀也在四季度提升成长风格基金 的配置占比，他称 ，该基金在四季度逐步降低组合中价值型基金 的比例，适度提升成长型基金 的比例。组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但随着成长股的大幅调整 ，未来组合中将继续加大对于成长型基金 的占比 ，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡” 的配置策略 。

　　工银瑞信养老目标日期2035三年持有期FOF基金经理蒋华安在展望2023年资产配置时提到 ，2023年宜利用低吸机会 ，积极布局权益。倾向于保持相对较高权益仓位，同时关注港股 的战略性机会 。权益资产方面，企业盈利增速有望在一季度筑底后温和回升，预计A股中期震荡上行，下行空间有限。

　　结构上，战略性超配消费 、科技+制造特征 的成长板块，节奏上先均衡后成长 。固定收益资产方面，在2023年经济温和复苏 、物价总体稳定 的背景下 ，利率有望区间震荡 ，上下行空间均不大，等待利率进入配置价值区间再加大配置 。

　　华安养老目标日期2040三年持有期FOF也看好未来A股市场 的投资机会 。“当期A股市场估值水平处于历史较低水平 ，市场风险偏好较低 ，充分反映了对经济前景悲观 的预期。从中长期来看，A股市场已经具备很高的配置价值。风格配置方面，总体上坚持均衡化 的配置思路 。在行业配置方面 ，重点配置业绩修复确定性较强的金融地产产业链 ，如金融、建筑 、建材、家居等，与安全发展关系密切的成长性行业 ，如半导体 、军工、医疗器械等行业，以及有利于制造业产业升级、高景气度较高 的新能源相关行业等 。”该基金在四季报中分析指出。

　　此外 ，华安养老目标日期2040基金也看好黄金 、白银贵金属商品在美元指数见顶回落和美国实际利率走弱后的机会。

　　（文图：赵筱尘 巫邓炎）