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四措并举 改善优质房企资产负债表******

　　王丽新

　　日前 ，央行、银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会，提及“引导优质房企资产负债表回归安全区间” 。从中央经济工作会议提出“有效防范化解优质头部房企风险”，到此次的“改善优质头部房企资产负债表”，同时继续强调落实保交楼金融支持 、“金融16条”、差别化住房信贷政策等内容 ，可见政策层面对优质头部房企 的深切关注。在笔者看来 ，接下来 ，地产金融支持性政策将在多维度快速展开，一方面会真正覆盖到有优质资产却被“误伤”的房企 ，使其迎来弹性扩表 的机会；另一方面 ，资本市场将更好地发挥资源配置功能，“改善优质房企经营性和融资性现金流” ，既要多措并举引导合规房企获得融资性现金流 ，也要恢复企业内生造血能力，稳住经营性现金流，最终实现保优质主体的目标。笔者认为 ，会议提到 的四项举措可有效改善整个行业的资产负债表 。

　　举措之一 是“资产激活” ，这与保交楼行动目标一致，主要针对出险房企及潜在出险房企 ，助其盘活资产 ，回归正常经营。具体而言 ，一可通过保交楼专项借款等增量资金支持存量项目复产复工；二当支持对房企间项目收并购，引导需求端政策配合来增强项目去化和处置资产力度；三 是远期或可期待支持发行商业地产类ABS、REITs等方式盘活持有型物业 ，释放房企此前沉淀大量资金 的重资产项目 的流动性。

　　举措之二 是“负债接续”，这与当下房企已经在落实的债转股 、存量债券展期等缓解房企债务压力的方向一致，主要缓解未出险房企短期还债压力，防止出险房企数量增加 。比如当下内房股采用较多 的支持房企在发生债务违约前置换要约，以新债换旧债以及合理展期 ，给予房企“以时间换空间” 的机会 。

　　举措之三 是“权益补充”即股权融资支持，这是改善优质房企资产负债表 的最有效手段 ，也是加速行业风险出清 的“助推器” 。上市房企股权融资开闸优势有三 ，一是没有债务利息，融资成本低；二是不会新增有息债务 ，剔除预收账款后 的资产负债率不会提升，避免重走“高杠杆 、高负债、高周转”的“旧三高”老路 ，为行业高质量发展夯实基础 ；三是股权融资直接拉升权益资本，能优化资产负债结构 ，引新股东入局后，若资源能与房企现有业务整合发展 ，可助推房地产业向新发展模式平稳过渡 。

　　举措之四是“预期提升” ，这与“稳销售 、增信心 、扩投资”一脉相承， 是行业复苏的持续动力 。供给侧方面支持房企融资 ，目 的也是引导企业经营现金流回归常态 。结合近期多部门 的积极表态 ，预计需求端利好政策还将进一步释放，尤其可能聚焦在激活换房等改善性需求 的购买力方面，使其成为楼市销售 的新生力军。交易增加 ，企业资金状况得到改善 ，交付的项目逐步增多 ，购房者消除担忧 ，市场有望联动好转 ，实现良性循环。

　　当然，改善房地产行业资产负债表不能一蹴而就。可喜 的是，积弊已久 的“旧三高”时代已经远去，“第三支箭”落地 的广度和力度不断提升 ，随着居住消费需求不断升级，房地产行业开发与运营并重的新时代将来临。

【理响中国】加快建设现代化产业体系具有重要意义******

　　作者：杜传忠南开大学经济与社会发展研究院教授、博导，产业经济研究所所长

　　党 的二十大报告提出，要建设现代化产业体系。现代化产业体系是现代化经济体系 的重要内容。新征程加快建设现代化产业体系 ， 是完整 、准确 、全面贯彻新发展理念、加快构建新发展格局 、实现高质量发展的必然要求 ，对于全面建设社会主义现代化国家 、顺利实现第二个百年奋斗目标具有重要意义 。

　　建设现代化产业体系是建设现代化经济体系的重要内容 。只有形成现代化经济体系，我国才能更好地顺应现代化发展潮流和赢得国际竞争主动 ，也才能为其他领域现代化提供有力支撑。习近平总书记指出：“现代化经济体系 ，是由社会经济活动各个环节 、各个层面、各个领域 的相互关系和内在联系构成 的一个有机整体。”形成高水平现代化经济体系 ，要建设创新引领、协同发展的产业体系，实现实体经济 、科技创新、现代金融、人力资源协同发展，真正使科技创新在实体经济发展中的贡献份额不断提高，现代金融服务实体经济的能力不断增强，人力资源支撑实体经济发展的作用不断优化。

　　建设现代化产业体系为构建新发展格局提供有力支撑 。从国民经济运行角度说，要构建新发展格局 ，从根本上说就是要实现经济循环流转和产业关联畅通，这种产业关联畅通既包括区域层面 的，也包括产业相互之间的 ，而区域层面的产业关联畅通有赖于形成科学合理的区域产业体系 ；产业层面的关联畅通则 是要形成以融合、协同为主要特征的现代化产业体系，这个过程也是产业转型升级的过程。通过这一个过程，从根本上提升我国供给体系 的效率和竞争力 ，解决各类“卡脖子”和瓶颈问题 ，从而实现国民经济的有效畅通和循环 。我国只有加快推进产业转型升级 ，实现技术自立自强，发展更高水平的现代化产业体系，增强产业乃至整个经济的自主性、柔韧性 、抗风险性和可持续性，才能更有效地提升外循环发展水平 ，更好参与国际经济竞争，形成以国内大循环为主体 、国内国际双循环相互促进 的新发展格局。

　　现代化产业体系是主动把握新一轮科技革命与产业变革，有效应对新一轮国际产业竞争的战略选择。一方面，以大数据、云计算 、人工智能等新一代信息技术迅速发展和广泛应用为标志 的新一轮科技革命正孕育新的重大突破 ，新一代信息技术与产业发展的各个领域的技术呈现深度融合态势，正在引发现有产业体系 的深刻变革 ，这对我国产业转型升级提供了难得的历史机遇 。另一方面 ，以美国为代表的发达国家大力推进“再工业化”战略 ，促进“制造业回归”，许多发展中国家也发挥自身优势竞相加快推进本国工业化进程，我国产业发展面临高端回流和中低端分流的“双向挤压”局面。国际产业发展环境和竞争态势 ，要求我国加快产业转型升级 ，发展现代化产业体系 ，塑造产业竞争新优势 ，提升我国产业国际竞争力。

　　现代化产业体系是有效应对各种风险 、统筹安全与发展的基本支撑。当前 ，世界百年未有之大变局加速演进 ，新一轮科技革命和产业变革深入发展，与此同时 ，逆全球化思潮抬头，单边主义、保护主义明显上升 ，世界经济复苏乏力，全球性问题加剧，世界进入新的动荡变革期 。我国发展进入战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多 的时期，各种“黑天鹅”“灰犀牛”事件随时可能发生 。统筹安全与发展，有效应对和化解各种风险 。

　　现代化产业体系是实现高质量发展和第二个百年奋斗目标的重大举措。在新发展阶段 ，我国要素比较优势和资源环境 的约束条件等都发生了重大 的趋势性变化，传统产业发展动力难以支撑高质量发展 ，要通过发展现代产业新体系积蓄形成新的产业发展动力和产业竞争优势，实现质量变革 、动力变革、效率变革，为经济高质量发展提供坚实 的支撑 。我国只有建立现代化产业体系 ，才能加快新旧动力转换 ，更充分地释放工业化、信息化 、城镇化、农业现代化同步发展蕴含 的能量 ，为实现第二个百年奋斗目标提供强有力的支撑 。

　　（文图：赵筱尘 巫邓炎）