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房地产并购重组需谨慎处理三大关键点******

　　王丽新

　　新年伊始 ，房企处置资产 、启动并购重组计划不断出炉 。据不完全统计，自2022年11月底“第三支箭”落地以来，涉房企业披露的收并购案总交易对价超过576亿元。

　　支持房企股权融资的“第三支箭”发出 ，正进一步有效化解房企风险，加快推动行业风险出清 ，对“稳预期 、稳信心、稳投资”起到重要作用。但从实操层面来看 ，其中涉及并购重组 的交易资金规模大、并购程序繁琐 ，方案是否成功也存在不确定性 。在笔者看来，这期间，上市房企需谨慎处理三大关键点 。

　　并购前期 ，需理性选择适合企业自身的并购标 的。在当下的市场格局中，稳健型房企有发展优势 、有扩表需求，可供其“挑选”的资产标 的池子也很大 。但不同企业业务布局 、细分市场话语权 、主力产品业态以及战略发展方向均各有特色，背后 的大股东资源也不尽相同。并购重组 是企业发展历程中 的大事，需顺应市场需求 ，仔细甄别被并购标 的资产质量 、经营状况、企业文化与管理等方方面面 是否与自身匹配，不能盲目选择标 的 ，要“补短板优长处”，采用合理的估值方法进行评估，实现“1+1＞2”效应。

　　并购中期，需做好尽调以及匹配最优 的并购方式 。不同于其他行业，房地产行业并购重组涉及的资产标的多数都 是正在开发或销售 的项目，周期较长 ，少则一两年多则十年八年才能清盘交付，这其中参与方较多，夹杂“明股实债”等现象，背后的债权关系复杂 ，需充分尽调 ，确保风险指数处在可控范围内且有收益空间，谨慎对待再出手 。

　　此外，涉及并购重组 的双方都应跟随政策节点 ，谨慎考量支付以及融资方式，无论是向特定投资者非公开发行股份募资，还是现金支付等 ，都需最大可能地寻找长期且成本较低 的资金。毕竟 ，合理 的并购方式能确保企业在并购过程中及时避免和合理应对风险 ，进而保证现金流安全。

　　并购后期 ，需注重业务协同及资源整合，达到提升效益的目 的 。当闯过前面的重重难关，并购项目进入落地阶段时，往往 是实现有质量的并购重组最重要的一环 。若企业实施并购重组后能在业务、经营、财务以及人力等方面达到很好地融合，其成果将快速在财务报表及业务模式方面形成良性循环。反之 ，并购标 的则会成为收购方业绩表现 的“拖油瓶” 。

　　更重要的是 ，要想实施好房地产行业并购重组，需强化对上市房企、涉房上市公司并购重组 、再融资 的监管力度 。一方面 ，收购方收进来的须 是优质资产 ，才能更好地发挥资本市场优化资源配置 的作用；另一方面，上市房企、涉房上市公司 的再融资 ，需市场主体有真正融资和业务需求才能启动 ，更要保证并购重组 的配套融资真正用在方案提及的项目以及“保交付” 的项目中 ，否则会与发出“第三支箭”的初衷背道而驰 。

　　总体而言 ，在行业风险持续出清过程中，并购重组活动有望逐渐增加。企业整合资源后，经营状况有望改善 ，同时将淘汰落后企业 ，改善产业结构，优化行业资产负债表 ，推动房地产行业朝着更好 的方向发展 。

五年医保成绩单 ：看病救命钱花得更合理高效******

　　1月12日 ，全国医疗保障工作会议在北京召开 。会议梳理了国家医保局(2018年成立——记者注)成立近5年来所取得的成绩 。这期间，系列改革措施挤压药品耗材虚高价格水分，打击欺诈骗保 ，追回巨额医保基金，持续推进信息化改革 ，把医保局“装进”老百姓 的口袋里 。

　　医保基金是老百姓的看病救命钱。国家医保局公布 的近5年成绩单可以看出，看病救命钱花得更加合理高效。

　　“灵魂砍价”让群众更快用上原本用不起 的救命药

　　2021年 ，一段医保药品谈判的视频火爆全网，曾经70万元一针的“天价药”诺西那生钠降到了3.3万元 。

　　诺西那生钠 是全球首款脊髓性肌萎缩症治疗药物 ，使用该药时 ，患者需第一年注射6针 ，此后每年4针，并终身用药。

　　王言是一名身患脊髓性肌萎缩症的年轻人 ，已经被疾病折磨成了重度残疾。患有脊髓性肌萎缩症 的患者肌肉会持续萎缩 ，直到无法进食 、呼吸 。在用这个药之前，王言的肌肉已经萎缩到连一瓶矿泉水也拿不起来，吃饭、喝水也经常呛到。

　　脊髓性肌萎缩症 的发病率仅为1/6000-1/10000，“每一个小群体都不应该被放弃”，直到那场被称为“灵魂砍价”的谈判 ，全国约4万名脊髓型肌萎缩症患者终于盼来了希望 。

　　回顾过去近5年 的工作，全国医疗保障工作会议指出 ，通过谈判降低新药价格 ，250种新药平均降价超50%并纳入医保报销，群众更快用上原本用不起的救命药。

　　1月13日 ，王言告诉中青报·中青网记者，2022年 ，他已经注射了5针诺西那生钠，医保报销后再结合当地多项福利措施，5针总价不足1万元。诺西那生钠注入身体之后，王言的肌肉萎缩进程终于停止，之前吃饭、喝水 的呛咳问题，也基本上没有了 。

　　王言也感染了新冠病毒 ，但症状并不是很严重 ，头晕 、发烧了一天就结束了。王言能感受到，注射了诺西那生钠后，他的身体素质在变好，原本每到换季时就会感冒，这种情况在2022年没再发生 。

　　2022年11月召开的中国罕见病大会上，国家医保局副局长黄华波说，诺西那生钠谈判成功 是国家医保局“以量换价” 的经典案例 ，药品公司将“天价药”大幅降价成功进入医保 ，大幅降低了患者用药负担，提升了患者用药可及性，体现了社会责任。

　　除了诺西那生钠，2021年还有73种新药被纳入医保目录 ，其中67种独家药品平均降价61.71% 。

　　集采工作有效挤压药品耗材虚高价格水分

　　全国医疗保障工作会议指出 ，近5年来 ，国家组织集采7批294种药品平均降价超50%，3批4类耗材平均降价超80% ；叠加地方联盟集采 ，累计降低药耗费用超4000亿元 。

　　长期以来 ，我国药品价格虚高问题严重，常用药价格是国际主要国家平均价格 的2-3倍。与此同时 ，主流医药企业销售费用占销售收入比重近40% ，明显高于其他消费品行业 ，既加重了群众和医保基金负担，助长了行业不正之风，也制约了医药卫生产业高质量发展。

　　国家组织药品联合采购办公室相关负责人表示，开展集中带量采购改革 的初衷 ，就是把药价虚高 的水分挤出去，促使药价回归合理水平，降低群众费用负担，使患者用得起药 。

　　据了解 ，集采药品降价的空间主要来自3个方面 ，包括直供医院降低营销成本 、及时回款降低财务成本、薄利多销降低生产成本等，挤出 的 是以往在流通领域长期存在 的不合理费用，而不 是企业生产成本 ，不影响药品质量。

　　除了药品的集采以外 ，高值医用耗材的集采工作也为老百姓带来了切实 的好处。高值医用耗材的集采工作始于冠脉支架，中选的冠脉支架价格降幅达到93%。2021年1月，冠脉支架集采中选结果开始实施后 ，群众负担显著减轻。据北京市测算，接受支架植入的患者平均个人负担下降1万元 。同时，很多原本用不起支架 、用不起铬合金支架 的群众也用上了“质优价宜” 的铬合金支架 。

　　冠脉支架破冰之后 ，人工关节 、骨科脊柱类高值医用耗材集采的工作也顺利推进 ，相关中选产品均价从数万元下降至数千元，平均降价超80% 。

　　持续打击欺诈骗保 ，追回医保基金771.3亿元

　　医保基金使用安全涉及广大群众 的切身利益，关系医疗保障制度健康持续发展。2021年1月15日，《医疗保障基金使用监督管理条例》正式颁发，解决了此前基金监管面临如何依法行政 、科学执法的问题，以及监督检查程序和措施缺少明确规定 ，各地标准不尽统一，处罚时自由裁量权较大等问题。

　　近5年来 ，国家医保局持续打击欺诈骗保 ，累计检查医药机构318.9万家次，处理154.3万家次 ，追回医保基金771.3亿元 ，曝光典型案例24.5万件，评定184家医药企业失信等级并实施惩戒 。

　　2022年11月 ，《违法违规使用医疗保障基金举报奖励办法》发布，并于2023年1月1日正式施行 。该办法将奖励金额上限由10万元提升至20万元 ，并设置了最低200元的奖励金额下限，充分发挥奖励激励作用 ，积极鼓励 、引导群众参与社会监督 。

　　接下来 ，国家医保局将持续加大基金监管力度 ，开展基金监管安全规范年行动和医保反欺诈大数据监管试点，探索适应新型支付方式的监管机制 ，守护好人民群众的每一分看病救命钱 。

　　(为保护患者隐私，王言为化名)

　　中青报·中青网记者 刘昶荣 来源 ：中国青年报

　　（文图：赵筱尘 巫邓炎）